Da inizio anno le valutazioni sui mercati obbligazionari sono cambiate in modo significativo: Gli spread del credito si sono notevolmente allargati nei segmenti IG e HY statunitensi ed europei. Spread ai livelli attuali ripagano per un tasso default mai raggiunto nel corso della storia sia lato Investment Grade che High Yield. Inoltre e’ importante sottolineare che i governi e le banche centrali hanno confermato enormi pacchetti di stimolo che includono una rinnovata attività di acquisto di bond anche societari e con un sempre piu’ ampio spettro di merito creditizio. Per queste ragioni riteniamo che il mondo del credito societario rappresenti una chiara occasione da cogliere in questo momento. Anche i bond emergenti si sono fortemente riprezzati in questa fase di mercato. In questo contesto diventera’ sempre piu importante la selettivita’ e la gestione attiva con paesi che affronteranno difficolta’ sia a causa del virus sia a causa del prezzo delle materie prime, ma per esempio paesi come quelli importatori di petrolio che potranno addirittura beneficiarne. Tornando alle valutazioni attuali si noti che in passato tali livelli di spread hanno sempre costituito ottime occasioni d’acquisto per chi ha comprato e tenuto l’investimento almeno due anni. Potremmo assistere ancora a della volatilita’ ma gli attuali rendimenti prospettici giustificano dal nostro punto di vista i rischi associati.
